第六章.黄金投资市场

       黄金投资占整体金融市场交易量的比率大概只有十分之一，就投资市场来看并不大，但由于市场运作的形式不同，主要的黄金投资市场可以区分成现货市场和期货市场两大部分。目前全球共有40几个黄金市场，比较有规模的黄金期货市场大约8个，而由于全球各大市场因时区的不同，使得黄金投资变成全球化、国际化、全天候的一种金融投资。

一 黄金现货市场

黄金的现货市场就是以黄金实体作为交割买卖的主要交易目标。黄金现货市场一般限制只有制造商、交易商和生产商才能参与，交易黄金的数量较一般规模为大。

主要市场：伦敦、苏黎世、香港及纽约等4个地方分布着世界上最主要的黄金现货市场，也是国际黄金价格指针市场，交易时间几乎涵盖全球各个时段。

二 黄金期货市场

期货买卖的并不是商品，而是一种契约、合约，买卖双方约定在未来某一天就某种实质商品或金融资产依契约内容交易，黄金期货就是约定以黄金作为合约内容交易。

主要市场：目前以纽约、芝加哥、东京等市场，为黄金的重要期货交易市场。

三 世界四大黄金市场

国际上有四个主要的黄金交易市场，分别位处美、欧、亚等地的枢纽或金融重镇，这4大黄金市场由于时区的不同，而他们的报价成为世界黄金交易者的关注焦点，连成24小时的世界黄金运作网络，包括现货和期货等交易，。

1.伦敦金市

       19世纪时，伦敦取代阿姆斯特丹成为国际金条、金币的兑换中心，一战前，英国伦敦黄金市场是唯一的是国际性市场。英国是第一个实行金本位制的国家，在黄金投资与管理的经验上，全球经验最老到。目前是全球最重要的黄金现货市场，也是世界上少数可以成吨购买黄金的市场，它已有3百多年历史。

伦敦金每天定盘两次，分早盘（amfix）和午盘（pmfix），分别是伦敦时间上午10点半和下午3点，

2.纽约金市

      美国纽约NYMEX交易所的黄金期货商品，是合并前纽约商品交易所（COMEX）的业务，COMEX目前成为纽约商业交易所NYMEX旗下的一员。COMEX的前身是国家金属交易所，成立于公元1833年，主要交易商品包括铜、黄金、白银、铝，而COMEX更是世界成立最早且最重要的黄金期货交易市场之一，目前该市场的黄金期货和期权选择权商品成交量为全球第二大。

COMEX黄金人工交易时间为纽约时间上午8点20分到下午2点30分，下午3点15分到第二天早上8点则是电子盘交易时间，提供全球各地几乎24小时的交易作业。

3.香港金市:香港金市可以称得上是世界第三大黄金市场。主因是香港金市等于东南亚地区的黄金集散地，且香港政府于1974年撤销香港黄金进出口的管制，加上香港有自由的外汇政策，又是亚洲金融中心，时空上连接了美国市场和欧洲市场，填补美国COMEX黄金市场收市和伦敦金市开市前的空档，获得世界各国黄金经纪公司青睐，如伦敦五大银行和瑞士三大银行都陆续到香港设立分公司，导致香港黄金交易发展迅速，而成为亚洲最重要的黄金市场。

香港的黄金现货市场主要有两个，一个是1918年成立的金银业贸易场，采用公开喊价形式进行买卖，以港元结算，另一个现货市场是本地伦敦金市场，则用美元结算，参考五大银行在伦敦议定的伦敦金价。

香港金市是黄金买卖种类最多元化的市场，黄金买卖集中于香港金银贸易场，是一个现货贵金属市场，而黄金期货则由香港期货交易所内进行。

在香港，较小规模的黄金交易可以直接透过金铺或银行进行，他们的交易一般为实金交易，提供金币、金饰等产品，当中的买卖差价仅8至15元不等，但较大手的黄金买卖，则要到金银贸易场去进行。

香港的本地伦敦金买卖，其实是由各个金号组成。金号根据其买卖盘情况不断地报价，买家和卖家便可以作出抉择和买卖。由于各金号手头上买卖盘情况不同，所以报价亦存在着一定的高低差异。

4.苏黎世金市

        瑞士本身是一个独立的山区国家，也是一个中立国家。正由于这样，任何战乱、政权变迁都不会影响个人在瑞士的投资。所以，人人对瑞士银行户口趋之若骛。

瑞士黄金市场在第二次大战崛起为世界性黄金自由交易中心，也是欧洲地区最早开市的黄金市场，成立于1968年，没有正式的交易所等组织机构，主要由银行经营和管理黄金买卖。

这个黄金市场并没有订价制度，而是以市场供需议定当天交易的黄金价格，议定的金价等于苏黎世的黄金官价，当天就以该官价作为基础上下波动，没有涨跌停板限制。

任何伦敦金市停止营业的时候，苏黎世都扮演着重要的角色；每日香港时间下午二时，苏黎世的金商已经利用各种电讯设备问价，并搜集市场现有资料，以便作出一定的分析，厘订买卖的方向和策略。苏黎世市场取得了80％的南非黄金，是仅次于伦敦的黄金现货市场，也是主要的世界金币市场。

由于苏黎世金市的历史悠久，在市场成熟程度和市场力量方面，都获得国际的认可。苏黎世黄金市场曾经位列全球第二大金市，虽然现时的地位已骤降，不过，苏黎世黄金市场迄今仍居黄金市场榜首五名之内。

四 其他黄金市场

1.全球金市

       目前全球各地都有伦敦金的交易，但交易地点不在伦敦的定盘价作为黄金买卖依据，并在伦敦交割黄金，这种交易就以本地伦敦金（LOCO LONDON）称之。

目前亚洲区的专业LOCO LONDON交易商，主要集中在香港、东京、澳洲和新加坡。欧洲方面，除伦敦以外，苏黎世和法兰克福市场都是本地伦敦金主要买卖的地方，美国则以纽约的本地伦敦金交易最为频繁。

2.澳洲金市

伦敦、纽约、香港和苏黎世是全球的四大黄金买卖市场，交易活跃。

除了这些属全球性的金市之外，也存在着一些较小的黄金买卖市场，澳洲金市就是其中之一。

澳洲金市在港台时间早上七点三十分，已经展开买卖活动，以本土为主，结算单位为澳元。

现货黄金交易来说，澳洲金市规定每次买卖的数量单位，一手（Alot）为50盎司，买卖差价是10澳仙。

澳洲金市的功能：

1.纽约金市收市，澳洲金市就承接黄金市场买卖的重任。在纽约金市收市以后及香港金市开市之前，澳洲金市可以显示黄金的价格。

2.在本港金市中午休市时间，澳洲金市为黄金投资者提供一个另类选择。

3.黄金买卖市场本身是一个「日不落的市场」，廿四小时有黄金买卖，虽然三大市场在时间上基本已经是衔接，不过澳洲金市的存在，却令黄金买卖的组合更为紧凑。要注意的是，由于造市容易，所以澳洲金市在开盘初段的金价，并不一定代表真实的金价。澳洲的本地伦敦金价，要靠本港金市开市以后，才可反映出真实的价格。

3.日本金市

       日本战后的工业发展蓬勃，于1982年成立东京黄金交易所，前身是日本贵重金属协会，由14家从事贵重金属业务的百年老金号合并而成，到了80年代末90年代初，每日的交投量已经有一万五千多公斤。

4.中国的黄金市场

随着世界经济和金融市场走势的变化，使得具有传统保值功能的黄金受到中国投资者的重视。目前中国黄金市场正处在一个由商品交易转向金融交易为主的转化阶段，积极开发有效的黄金投资项目，引导正确的黄金投资理念。

世界黄金市场牛市的带动下，中国黄金市场的黄金需求持续增加，黄金价格不断上涨。

在中国进行黄金投资一定要选择正确的投资管道，目前中国黄金市场还没有完全规范的情况下，资金的安全是需要考虑的重点，一些非法的管道有可能成为客户资金的黑洞。

在目前所有的黄金投资产品当中，银行的投资型实物金条、纸黄金业务是比较安全可靠的黄金投资方式。

此外，中国已成为世界最大黄金生产国，也是除印度和美国之外的第三大黄金消费国。然而，比较起来，中国黄金投资市场并不兴盛，直到上世纪80年代中国才有金饰品的交易，目前人均黄金拥有量只有世界平均水平的五分之一，这方面说明中国的黄金市场发展滞后，另一方面，却也反映出国内的黄金投资市场巨大的潜力。

锁定黄金商品为投资目标，以求致富成功，其投资的面向很多，包括：购买黄金基金、股票；期货、期权、黄金债券、实金买卖等。

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