2019年1月非農資料交易策略

一、行情回顧及概述：

黃金市場自去年11月開始探底擺脫下方1200美元/盎司的束縛，成功呈現出非常強勢的多頭拉升行情，不僅從結構形態上還是空間的力度上，都可以明顯看出自1196美元/盎司附近至近期高點1284美元/盎司的多頭強勢力度。目前大週期圖中，黃金圓弧底形態已經突顯，本月已上漲60美元左右，漲幅高達4.92%，收穫兩年來最好的月度漲幅，黃金多頭處於全面的優勢之中，但目前也臨近於關鍵的1284-1295美元/盎司壓力關口，金價能否有進一步的強勢表現，需持續拭目以待。而本期非農又是繼元旦假日之後的新年首秀，市場中逐步活躍的交投量較為搶眼，上月非農公佈值為15.5萬人，目前市場普遍預期值為17.8萬人，預期值符合市場長期平均值，故本期非農的走勢預期會落腳於技術形態的影響而大於資料的直接影響。

二、近期基本面因素：

近期備受市場關注的美國政府停擺危機，有進一步“破冰”跡象。美國總統特朗普也在暗示自己希望“達成協議”以結束政府關門，此外，還有消息稱他邀請兩黨領導人會晤商討邊境牆事宜。受此類消息影響，勢必會導致黃金的風險偏好回升，金價或將出現一定回檔節奏。但縱觀去年至今，隨著特朗普減稅以及關稅政策的實施，市場中看衰美國經濟的聲音愈加強烈。減稅政策帶給經濟的刺激效應正在慢慢削弱，而關稅政策則將對美國企業利潤造成難以丈量的傷害。另外減稅政策還將為美國不斷上升的財政赤字，乃至全球帶來即見的巨大問題，從這一系列的負面影響中不難看出，2019年，美國經濟將面臨逐步衰退的風險，而這對於黃金未來的走勢，無疑都是變相的潛在利好因素。

三、黃金ETF數據解讀：

近期全球最大黃金ETF—SPDR Gold Trust持倉報告資料顯示如下圖，可以看出2018年4月底逐步減持的ETF資料，自2018年10月5日左右出現明顯的增持節奏。而從2018年10月初起，黃金ETF單日的增持明顯大於單日減持的幅度，無疑是為貴金屬市場的交投量帶來活躍新動力。故以此判斷2019年開始，以黃金為首的貴金屬市場的行情波動空間將逐步擴大是肯定的，整個市場的交易情緒也有望借助本期非農的迎來新篇章。

四、數據前瞻：

由於元旦假期影響，美國12月ADP就業人數被推延至本週四晚間21:15公佈，上月ADP公佈值為17.9萬人，目前市場普遍預期值為17.8萬人，2018年全年美國ADP資料均顯示平穩，最低16.3萬人，最高24.1萬人。本次市場預期值與前值相差不大，故預測本次ADP資料對黃金市場或將產生震盪影響的概率極大。

五、非農數據精品解讀：

美國12月季調後非農就業人口(萬人)及失業率將於本週五（1月4日）晚21:30公佈，關於美國非農就業人數及失業率值詳見下方複合圖，圖表中可看出自2012年中旬開始，美國就業人數就基本處於非常平穩的狀態，且長期略低於20萬數值，但失業率保持穩步回落，且從去年開始就長期是低於5%的低值，足以看出美國就業方面的穩定狀態，這對於黃金市場而言，無疑是降低其風險偏好。美國上月非農公佈值為15.5萬人，目前市場普遍預期值為17.8萬人，而此預期值又是略低於20萬，非常符合市場長期的平均值，故大膽預測本期非農資料，如果公佈值為15.5-18萬人之間，屬於接近或吻合市場預期值的話，黃金市場的即時走勢將會大概率落腳於技術形態的直接變化，受資料影響的概率偏小。

六、資料分析：

1、若本次公佈值大於18萬人，則表明美國經濟持續增強，美元指數將得到支撐，繼續維繫高點附近的假強勢行情，從而短期內利空金價，金價若不能對於1284-1295美元/盎司發出強勢上攻，則有可能進一步回落至1276美元/盎司附近。而如果公佈值遠超20萬人，1276美元/盎司的支撐又出現明確破位元的情況，金價則有望打開下行空間。

2、若本次公佈值小於15.5萬人，則表明近期美國經濟的走強如多數人預期已出現偏差，而美元指數現又出現階段型高點，或將進一步出現回落性調整，從而黃金多頭有望得到支撐而延續上漲，操作上以佈局多單為主，後續若能上破1295美元/盎司，將進一步打開上方空間。

3、若本次公佈值為15.5-18萬人之間，則表明資料沒有市場預期的好，市場大概率落腳於技術形態的直接變化，即美元指數繼續保持疲軟態勢，黃金借力保持多頭強勢，操作上亦可尋找關鍵支撐位佈局多單操作為主。

【以上觀點建議，僅供參考，不代表公司立場，據此交易風險自擔。建議投資者朋友保持樂觀謹慎態度，根據具體盤面來具體分析應對。】

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• ○ 實施冬令交易時間... 2022-10-24
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