加息进程缓慢 金价无惧非农

市场承压下行一段时间后仍旧反弹，显示了目前多头基础仍然牢固。

造成这一趋势的主要原因是，美联储推迟加息。即在 7 月末的会议上，美联储

决议继续维持此前的 0-0.25%的利率，这使得美元指数大幅走跌，较为宽松的

货币继续支持贵金属市场走高。由于美联储下一次会议是在 9 月份，所以 8 月

份市场空头大幅增加的概率较低，贵金属市场或偏于在高位持稳。但是投资者

仍然要做好风险防控，因为近期美国数据运行不稳，且经济数据大幅波动的可

能性有所上升。

美联储推迟加息后，黄金价格高位重回 1350 美元附近，而且反弹速度较快。来

到 1350 美元附近水平后，黄金价格后期高位阻力明显加大。此前英国退欧后国

际金价也反弹至该位置，但是高位并未继续突破。此外，如果后期数据不支撑

金价继续走高，那么短线回调的概率将会逐渐上升。

从交易活跃度上分析，7 月份黄金交易仍然较为活跃，不过较 6 月份有所下降。

一方面是全球避险需求有所下降，即英国退欧风波逐渐平息，资金流入黄金市

场的数量较 6 月份有所下降。另一方面是 7 月份美联储会议之前，消息面较为

平淡，市场观望等待情绪浓厚。未来如果交易活跃度继续走跌，那么黄金价格

或偏于回调。

从美元指数走势可以看出末尾处有明显的下行趋势，而且下行坡度较大。

该趋势是在美联储推迟加息后形成的，可见美元指数对美联储的决议是非常敏

感。美联储推迟加息后，美元指数跌破了 96 附近支撑位，未来或偏于在 95-97

区间震荡，高位突破 97 之前，贵金属市场空头或很难大幅增加。此外，我们之

前已经多次强调，自从英国脱欧后，日元、欧元和英镑的影响力增加。尤其是

日元汇率的波动，与金价的联动明显走强，希望投资者能够对这一趋势有所认

识。

2016 年 7 月份公布非农新增人数为 28.7 万，大幅高于市场预期，数据公布后，

黄金价格短线迅速承压。不过 6 月初公布的非农数据仅为 3.8 万，两个月的均

值仍与过去一年的均值相当。所以 7 月份公布的数据具有一定的修正性，即28.

7 万的非农新增人数，一定程度上是对前一个月 3.8 万的修正。不过，当非农数

据与预期值差距较大时，对金价的短线影响力仍然较大。

由于美联储推迟加息后贵金属市场多头基础较为牢固，所以除非非农数据录得

大幅走高，否则贵金属市场或不会突然大幅转空。

7 月公布的 ADP 就业人数为 17.2 万，与非农数据相差较大。但是应该指出的是，

6、7 月份公布的非农数据并不具有普遍性，因此从非农数据和 ADP 数据均值走

势上来看，ADP 数据对非农数据仍然有参考价值。市场预期 8 月份 ADP 数据或

录得 17 万，与非农数据预期值相差不大。投资者可以在 ADP 数据公布后，上下

调整 1-2 万进行非农数据的预测。

提醒：如果非农数据录得出乎意料，金价走势的不确定性会增加，再次提醒投

资者做好风险防控。此外，因为夏令时缘故，非农数据的发布提前至周五北京

时间晚上 8:30 而不是冬令时的 9:30，希望投资者有所留意。

电话：(852)-8100 2111

传真：(852)-3702 0739

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